I mercati scontano un taglio di 50 punti base e il dollaro si indebolisce.
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16 September 2024
Chief Financial Risk Officer di Ebury
Questa settimana, la riduzione dei tassi d’interesse statunitensi, per la prima volta dal 2018, sarà un evento fondamentale per i mercati di tutto il mondo.
Questa settimana i mercati si concentreranno sull’esito della riunione di settembre della Federal Reserve. Ovviamente la decisione finale di tagliare i tassi di 25 o 50 punti base sarà fondamentale, ma in ogni caso i trader avranno a disposizione molte informazioni ulteriori su cui riflettere, come il dot plot, le previsioni aggiornate e le comunicazioni del presidente Powell durante la conferenza stampa. La settimana si concluderà il giorno successivo con la riunione della Banca d’Inghilterra, dove il consenso è per il mantenimento del livello attuale dei tassi, data l’inflazione costante e la resilienza della domanda nel Regno Unito.
EUR
La scorsa settimana la BCE ha tagliato i tassi come previsto, ma non ha fornito indicazioni sul futuro andamento dei tagli. Tuttavia, come riteniamo anche noi, ha suggerito che un ulteriore taglio nella prossima riunione di ottobre è poco probabile anche se i mercati continuano a prezzare una probabilità di un 1/3 di un taglio ad ottobre.
I pessimi numeri della produzione industriale dell’eurozona peseranno meno su questa decisione rispetto ai valori dell’inflazione e ai recenti accordi salariali relativamente favorevoli, poiché i problemi del settore industriale tedesco sono strutturali e hanno poco a che fare con i tassi d’interesse.
USD
Il dato sull’inflazione negli Stati Uniti è risultato superiore alle attese: il sottoindice core è aumentato dello 0,28% sul mese, il secondo incremento consecutivo. Il nostro indicatore dell’inflazione preferito, la media trimestrale dell’inflazione core, ha smesso di scendere e si sta riprendendo, anche se è ancora vicino all’obiettivo della Fed. Tuttavia, i mercati hanno scelto di ignorare il dato, così come le ulteriori indicazioni di una scarsa distruzione di posti di lavoro, e hanno aumentato inesorabilmente le probabilità di un taglio di 50 punti base da parte della Fed questa settimana, portandola a circa il 60%.
Riteniamo che questo sia eccessivo, ci aspettiamo un taglio di 25 punti base e di conseguenza pensiamo che ci sia spazio per un rafforzamento del dollaro USA questa settimana.
GBP
Ci aspettiamo una settimana freneticamente intensa per la sterlina. La pubblicazione del dato chiave sull’inflazione di agosto, mercoledì, sarà seguita dalla decisione sui tassi della Banca d’Inghilterra il giorno successivo, troppo vicina nel tempo perché la prima possa influenzare significativamente la seconda, a nostro avviso.
Gli economisti sono quasi certi che l’esito della riunione sarà un mantenimento del livello attuale dei tassi, anche se i mercati stanno valutando un 20% di possibilità di un taglio a sorpresa. Il previsto rimbalzo temporaneo dell’inflazione e tassi al 5% dovrebbero aiutare la sterlina a rimanere in cima alla classifica delle principali valute per il 2024.
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